Шанс Италии на экономику еще можно упустить

Шанс Италии на экономику еще можно упустить

Ни одно итальянское правительство никогда не имело в своем распоряжении столько денег, сколько премьер-министр Джузеппе Конте - достаточно, чтобы преобразовать отстающую экономику региона.

Но если этот бюджетный запас, увеличенный фондами спасения Европейского союза и дешевыми займами, поддерживаемыми центральным банком, будет потрачен неразумно, это может стать самой большой упущенной возможностью для поколения.

Избежать такого исхода - это испытание, с которым сталкиваются Конте и его министр финансов Роберто Гуальтьери. Нацелившись на модернизацию экономики, они сталкиваются с давлением, направленным на то, чтобы направить средства на защиту существующих рабочих мест, а не на инвестирование в новые, расширяя роль государства, несмотря на сложную историю такой политики в стране.

«В Италии слишком много людей думают, что любые государственные расходы могут увеличить объем производства», - сказал Риккардо Пуглиси, профессор экономики Университета Павии. «Это увеличивает риск того, что деньги фонда восстановления не используются должным образом и эффективно».

Невероятная финансовая прибыль, в которую правящий класс Италии собирается вцепиться, ошеломляет. Прошли те времена, когда официальные лица Брюсселя обсуждали отклонения бюджета на 0,1%, обеспокоенные растущими заимствованиями, которые в настоящее время могут превысить 150% валового внутреннего продукта.

Страна готова получить до 209 миллиардов евро (248 миллиардов долларов) помощи ЕС, финансируемой за счет совместно выпущенного долга, для помощи в восстановлении после коронавируса.

Дальнейшему укреплению государственных финансов являются усилия Европейского центрального банка, направленные на поддержание низкого уровня затрат по займам. Эта помощь позволила Конте потратить 100 миллиардов евро на стимулирование разрушенной экономики, которая, по прогнозам аналитиков, может сократиться на 10 процентов в этом году. Доходность 10-летних облигаций Италии упала более чем вдвое с момента пика пандемии в середине марта.

Что говорят аналитики

«Октябрьский обзор Италии от S&P неожиданно выглядит ненадежным, поскольку решение по его негативному прогнозу было принято два года назад. Все три рейтинговых агентства на одну ступень выше мусора означает, что опасения по поводу индекса могут заставить некоторых инвесторов уйти, и ЕЦБ, возможно, придется вмешаться после летнего затишья в QE». - Хью Уортингтон и Бумика Гупта , Bloomberg Intelligence.

«У Италии будут миллиарды в карманах», - сказал Паоло Пиццоли, старший экономист ING Bank. Правительству «необходимо показать, что оно не только может получить доступ к фондам Европейского Союза, но и эффективно направлять расходы, чтобы в конечном итоге стимулировать рост».

В соответствии со строгими условиями, привязанными к деньгам ЕС, официальные лица намерены использовать их для увеличения роста как минимум до 1,6% в год и увеличения занятости на 10 процентных пунктов по сравнению с 63,5% в 2019 году, чтобы сократить разрыв с региональными аналогами , согласно представленному проекту руководящих принципов. пользователя Bloomberg.

Планируется инвестировать в цифровизацию, единую сверхширокополосную сеть, инновации, образование, более эффективную инфраструктуру, зеленую экономику, а также в реформы судебной системы и государственной бюрократии.

«Это уникальная возможность выйти из длительного периода застоя», - сказал Гуалтьери законодателям на прошлой неделе.

Эта амбициозная программа роста движется в одном направлении, в то время как собственные планы правительства по расходам для остальной части бюджета движутся в другом. Коалиция Конте, состоящая из левой Демократической партии и популистского Движения пяти звезд, вновь обретшего смелость после того, как удержала свои позиции на местных выборах на этой неделе, все больше склоняется к государственной помощи и вмешательству правительства.

Премьер настаивал на создании единой компании, занимающейся широкополосной сетью, остановив продажу Telecom Italia SpA миноритарного пакета акций своей сети. Он также оказал давление на холдинговую компанию Atlantia, принадлежащую семье Бенеттонов, с целью продать ее 88% акций оператора платных дорог Autostrade per l'Italia. Между тем Гуальтьери публично высказался за продажу итальянской фондовой биржи и ее рынка облигаций МТС европейской компании.

Правительство хочет, чтобы поддерживаемый государством кредитор Cassa Depositi e Prestiti приобрел доли во всех трех предприятиях, а также учредило новую государственную компанию для управления провалившейся авиакомпанией Alitalia SpA . Такие меры в Италии были и раньше, но ненадолго.

«Успешная итальянская экономика 1950-х годов, представлявшая собой смешанную систему - с сильным участием государства в компаниях через механизм под названием IRI - какое-то время работала, но быстро выродилась в кумовство и трату государственных средств», - сказал Джованни Орсина, глава LUISS. Школа государственного управления Университета в Риме. «Восстановление этой системы по неправильным причинам - не решение».

Институт промышленной реконструкции, известный как IRI, был государственной компанией, основанной фашистами в 1933 году. Он помогал в восстановлении после войны, строил дороги и телефонную сеть, и когда-то был крупнейшим работодателем Италии.

Если Cassa Depositi станет обновленной версией этого, это в конечном итоге повернет время вспять, повернув вспять десятилетия экономической политики с тех пор, как IRI был распущен во время распродажи активов в 1990-х годах.

«Мы надеемся, что правительство будет использовать средства для повышения конкурентоспособности с рыночным подходом, а не действовать как государство-нянька», - сказал Паоло Магни, сотрудник Alpha Group, фонда прямых инвестиций с активами в 2 миллиарда евро под управлением в Италии.

Для Орсины такой результат продлил бы историю неудач Италии в проведении экономических реформ, чему препятствовали особые интересы и политический цикл с частыми выборами.

«Политики очень мало выигрывают от долгосрочного планирования и очень много от расходов на решения, которые увеличивают их влияние и популярность», - сказал он. «Страна обречена на краткосрочность».